简单来说，这就是漂亮国在放弃金融监管后，
让许多低收入甚至无收入的客户办理次级贷款，0首付买房。
而许多银行机构就会将这些购房者的合同打包成次级抵押债券MBS，担保债务凭证CDO。
而随着21世纪初，镁联储主席格林斯潘降息至1%，并且解除了再融资的限制。
这让漂亮国房价开始狂奔，这些债券就会随着房价水涨船高，实现盈利。
在加上上届克林总统通过了《金融服务现代化法案》，解放了漂亮国银行的从业限制
花旗，贝尔斯登，雷曼兄弟纷纷成了全能银行。
要知道在以前雷曼兄弟，贝尔斯登属于投资银行。
这种银行不能做存款储蓄业务，只能进行投资。
而花旗是商业银行，能够存款储蓄，但是却做不了投资业务。
但是，随着《金融服务现代化法案》通过，各大银行都成了全能银行。
这些金融措施，无疑使得大量热钱开始涌入房地产市场。
而随着房价的狂飙，银行机构将购房者的合同打包成3A债券，卖给全世界。
而欧罗巴就成了次级抵押债券MBS和担保债务凭证CDO最大的投资者，
要知道什么3A债券，那就是最高级别的债券.人们一般又把它称作金边债券。
它的特点是本金和收益的安全性最大.这对特别注重利息收入的投资者或保值者是较好的选择。
所以欧罗巴金融机构就成了这些债券的最大的买家。
毕竟年回报率880%的债券，那是没人能够忍住贪婪了。
另外之所以，这场次代危机会引发全球金融危机，
而引发全球金融危机另一个因素，那就是杠杆。
1988年7月，国际清算银行旗下的巴塞尔银行监管委员会通过了《巴塞尔协议1》，
规定大型国际银行的资本金率不得低于8%的，
这就相当于你要投资100万的债券，自己的钱就不得低于8万。
也就是说你的杠杆不得超过12.5倍。
2004年，当漂亮国的次级抵押债券MBS和担保债务凭证CDO引发金融街疯狂时。
巴塞尔委员会通过了《巴塞尔协议2》，资本金率依旧是8%，但是从两个方面放松了杠杆的要求，
一是针对放贷债券投资的资本金加权系数，从50%降低到了35%。
结果就使得银行做更多的放贷债券投资。
于是漂亮国和欧罗巴的银行就开始加足了杠杆投资MBS和CDO.
而《巴塞尔协议2》为大西洋两岸想要投资放贷业务的银行设置了相同的起跑线。
但是欧罗巴银行比起漂亮国更狠。
比如贝尔斯登，它的杠杆率是40倍，雷曼是30.7倍。
但是欧洲银行的平均杠杆都是40倍。
杠杆最高的德意志银行和瑞思银行甚至达到了50倍。
整个欧罗巴银行就像是疯了一般，加足了杠杆进入了漂亮国的MBS和CDO市场。
疯狂的攫取利润。
欧罗巴沉浸在漂亮国房价永远不下跌的美梦中。
但是杠杆能够赚取最大的利润，也同样能够让它们损失惨重。
只要MBS和CDO下跌2.5%，以40倍杠杆作为投资，就会亏得血本无归。
在2001到2006年，漂亮国平均房价上涨126%。
然而到了2006年7月达到顶峰，随即漂亮国的房价开始下跌。
因为CDO债券只能买入无法做空，所以北极星资本从2006年开始，
就陆陆续续的投资了460亿美元，买入大量的CBS担保债券。
几乎每天北极星资本都会买入5亿.10亿，20亿美元的针对次代债券的CDS。
而CDO和次代MBS相比，CDS债券正好相反。
当漂亮国的房价上升，次代MBS，CDO债券价格都会上升，而CBS则会下跌。
而当漂亮国的房价下跌，就会导致MBS，CDO债券价格下跌，
许多金融机构都会争相购买具有赔付保险功能的CBS债券，减少损失。
而CBS的价格将会水涨船高乎。
而北极星资本在2006年相当于在做空漂亮国房市。
这在华尔街引起了轩然大波。
因为此时，许多进入机构都认为漂亮国房市一片大好，根本不可能出现问题。
哪怕北极星已经将这些钱，尽可能分散到了上百个金融子公司操作。
这么庞大的资金，还是让漂亮国放贷债券市场出现了波动。
（PS：新书求收场，鲜花，评价票，你们的支持就是作者的动力）。
第二百五十八章 巨额收益！收购贝尔斯登！
不过，当时还在种花家的林轩，就知道这不过是华尔街和评级机构对大众的欺骗而已。
比如次代市场的晴雨表ABX数在2006年中期还保持100上下。
而ABX数，是各大银行在过去6个月的市场分析数据确定出来的
可以看做次代市场的道琼斯指数。
尽管漂亮国的房价从去年7月就开始下降了，贷款违约率开始上升。
但是，由于三大评级机构和华尔街狼狈为奸，给许多垃圾债券评了3A。
2006年末，市场上有1.2万亿的次级贷款，在此基础上诞生了5万亿美元的CDO。
而这些被评为3A各种CDO债券，
就成了漂亮国和欧罗巴各大金融机构，个人，养老基金的香饽饽。
毕竟许多的CDO，利率高达50%-100%，投资周期30天，年回报率可以达到880%。
250而就是因为如此，哪怕房价下跌，贷款违约率上升。
可是CDO依旧火爆。
根本不会有人相信漂亮国的房价会下跌。
这就是导致，作为CDO保险的CBS债券价格非常低。
而北极星在2006就开始对包括次级抵押贷款，ABX数，CDO，合成CDO等所有能够做空的金融产品买入了CDS进行做空。
而这就导致了北极星将获得大量的利益。
比如2006年末，漂亮国第二大次代公司新世界大批客户出现了断贷，华尔街发现债券“原料”有问题后，
强迫新世纪收回了这些次代，
次级贷款指数ABX即下跌了5个点。
而北极星则轻松一上午赚到了125亿美元。
截止到2007年末，在做空上面。
北极星一共盈利了超过1680亿美元。
不过，这笔钱作为承保方根本赔不起。
于是，北极星就成了许多漂亮国和欧罗巴金融机构的债权人，
比如，漂亮国最大保险公司AIG，其需要赔付的给北极星的资本的钱就高达234美元。
其他包括摩根士丹利，花旗，德意志银行，汉斯工业银行，巴黎银行，瑞思银行，还有各大欧洲的保险公司都是欠了北极星大笔的钱。
而一些小型银行，如不列颠北岩银行这样的银行，
则因为欠钱而被北极星资本低价收购了。
整个欧罗巴大陆和漂亮国，因为赔付问题。
大量银行倒闭，北极星以迅雷不及掩耳之势，收购了大量的破产银行，进行重组。
短短的时间内，北极星在这场盛宴中，就获得了最大的收益。
组建了横跨漂亮国和欧罗巴的自己的北极星银行。
而在这个基础上，北极星还获得了近500亿美元的赔付。
这相当于北极星白捡了几十家银行，却还赚了500亿美元。
加上黄金期货的投机
到了08年3月，北极星资本获得了超过3500亿美元巨额财富。
当然了，这笔钱因为有了北极星银行作为结算。
并没有暴漏出去。
但是就算如此，北极星在黄金和做空房市赚了大钱的消息是瞒不住的。
同样在这次事件中，高盛也在紧要关头，抛售了自己的次代CDO债券，购买了大量的CDS。
赚取了大额的利润。
两家公司成了华尔街最大的赢家。
反而五大投行的贝尔斯登，美林，雷曼兄弟，摩根士丹利都陷入了亏损。
而其中贝尔斯登更是陷入了资金流动性危机。
2008年3月，贝尔斯登宣布倒闭，次代危机正式变成了全球的金融危机。
而就在此时，北极星资本拟定向贝尔斯登以10美元一股发起了收购要约，
一旦北极星资本成功，那就代表着北极星正式取代贝尔斯登，
成为漂亮国五大投行。
这对北极星扩展全球影响力，将起到不可或缺的作用。
毕竟成立于1923年的贝尔斯登，无论是品牌效应还是实力都不可小觑
如果不是碰巧遇到了次贷危机。